作念一个简便复盘：好意思股2020年3月底前直线跳水，随后以百年难遇的幅度快速“V型”反弹回涨。寰宇上范围最大的四家量化对冲基金：文艺回话，Two Sigma，桥水97ai蜜桃小说，和AQR在2020年的推崇可谓“折戟千里沙”，其事迹均大幅下滑。蚂蚁嘉汇科技合计，新冠疫情影响下的狂野股市所产生的空前波动性，给这个寰宇上最成熟的来回员们都上了一课。

蚂蚁嘉汇科技合计，泛动幅度如斯无边的市集数据压垮了量化来回员对其模子的覆按和对市集环境的意会，何况数据泛动幅度如斯之大以至于量化模子和分析都不可从数据中索取任何灵验信息加以意会，因为得到的解读均会被剧烈的波动推翻。蚂蚁嘉汇示意，量化基金2020年推崇为扫数投资战略中最差。蚂蚁嘉汇凭证跟踪了480家量化对冲基金事迹的Aurum基金数据来看，以量化权利市鸠合性为战略的基金本年平均蚀本达到16.46%，而扫数这个词量化基金行业平均蚀本高达到8.48%，为扫数基金投资神色中推崇最差的一种。

据数据暴露，华尔街量化巨头文艺回话三款“拳头居品”适度本年十月回撤严重：作念多基金着落20%，市鸠合性基金回撤27%，人人权利基金跌幅则达到25%。其独创东谈主吉姆•西蒙斯向投资者阐述：其头寸在三月的股市崩盘前疏于对冲，但却在四月后的反弹后过于对冲，这是因为对模子的修改“矫枉过正”，过于但愿弥补失去的事迹所致。

因独创东谈主雷伊•达里欧的“圆善去杠杆”、年平均超20%投资陈诉率而广为东谈主知的桥水，在2020年也可谓是上风开局却最终折戟千里沙：旧年11月桥水就嘱咐高达15亿好意思元的看跌期权，但好意思股在3月暴跌之后快速转涨，桥水旗舰基金Pure Alpha Ⅱ未能对其模子实时进行调整，联系词作念对看空的钱不足以弥补其损失，导致适度11月初，桥水面对18.6%的蚀本和投资者多达40亿好意思元的赎回。

据彭博数据暴露，Two Sigma的多款量化基金本年赫然跑输大盘：Two Sigma风险溢价战略本年蚀本11.5%，580亿好意思元范围的十足收益基金蚀本2.7%，十足收益宏不雅基金则蚀本23%；联系词本年标普500适度10月高涨1.2%，按照全体收益则为2.8%。

即使是恒久垂青价值股的老牌量化对冲基金AQR Capital，也难以逃走市集风向疗养带来的冲击。适度本年十月，其权利中性基金本年已蚀本19%，量化对冲基金已蚀本8.4%。联系词，量化基金本年也并非全体碰到“滑铁卢”，D.E. Shaw的整合基金本年适度十月收益达到15%，其宏不雅全景基金收益达到23%；Blue Crest Capital的量化投资战略本年齿迹收效扭亏为盈，从蚀本1.8%到获取2.3%的正收益。

量化基金蚀本的两点主因：战略不透明，模子难实时修正

为何遐迩闻名的量化基金们大多在2020年碰到“滑铁卢”呢？其主要归因有二：

1)量化战略的不透明性和复杂性导致惩处者其实并不果然领悟战略失效的原因；

2)受训于历史数据训诲出的算法模子无法准确预判高出历史和极点市集下的格调滚动，且量化战略带领下的高频来回在模子发生结构性造作时容易放大蚀本并难以修正。

灾难的是，2020年便是这样一个“黑天鹅”满天飞的年份，市集出现了大批极点行情，甚至量化战略全面失真。

尽管每家量化基金的战略在细节上均有不同，但主要使用两种投资本领：

1)“因子挑选投资法”，既通过举例波动性等量化目的加入模子以傍边投资有运筹帷幄；

2)“均值回转战略”，既参考目的过热或过冷时反向操作以期待回顾均值。但这两种投资本领均囿于沉稳的市集格调处笃定性高的板块树立：一朝市集出现极点的情况，举例单边大幅高涨或着落，不祥市集风口在不同板块间轮动，则这两种投资本领均可能大批失效。举例，以辉瑞文书疫苗的利好音问为标识，好意思股板块风口迟缓从科技股向价值股轮动，而这种市集格调节疗是量化模子无法从历史数据中提前预判的。

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同期量化战略带领下的高频来回其危机性在于：一朝量化模子调整不足时，那么在造作的带领下完成的造作来回难以被截停，从而在蚀本范围上抵制滚雪球直至模子得到修正，相同于“只好扣错第一个扣子，那么接下来扫数的扣子就都是错的”。联系词，量化模子的勘误当先就止境困难：一朝历史数据大批失效以及近期数据充满波动，则模子链接的着力将大批失真且全面逾期内容市集；其次，量化模子自己较为复杂，牵连较多的数理推导和编程哄骗，因此即使发现了模子中的问题，想要快速修正也并非易事。

在本钱市鸠合，扫数投资者都期待找到一种“一招鲜，吃遍天”的投资本领，既依赖使用单纯的某一种或少数几种投资本领以期在全时段通吃全场。联系词，2020年量化基金的推崇了了地响应了一个事实：全面看待扫数可用的投资器具和投资理念的贫寒性。蚂蚁嘉汇科技合计97ai蜜桃小说，市集格调处板块树立并非是一成不变的，量化基金在2021年收复推崇的重要在于更为彻底和全面的意会市集，需要投资者全见地的投资想维和视角。