2020年的本钱市集值得牢记，好意思股3月的波动概率颠倒通盘东说念主的剖释，A股市集确认远超岁首的预期，举座估值水平大幅提高，大健康板块、徒然、新动力、军工等内轮回板块均有可以确认。据wind数据统计，公募主动权利类基金平均收益率为58.91%，大幅跑赢市集。值得耀眼的是xiao77论坛，wind全A和沪深300涨幅区别为25.62%和27.21%，但全A超45%的公司仍不才跌，接近一半公司市值不及50亿，市集结构分化权贵。A股在延续着“港股化”的趋势，资金往优质、成长型、龙头公司抱团，低质料的公司越来越没东说念主存眷，“壳”越来越不值钱。

谈判2021年投资市集，清华同方证券董事长李柏宏先生暗示，人人经济复苏的趋势和节律，以及通货推广风险对人人流动性的冲击将是市集存眷的要点。百川资管投资司理唐琪暗示，阶段性要点看好港股投资契机，港股的新经济龙头和优质中小盘股将会“A股化”，被国内资金抱团延续推高。

百川资管全称为百川资产(北京)投资管理有限公司，是清华同方证券策略协同的私募证券基金平台，中枢投研团队来自同方证券。百川资管承袭费雪、欧奈尔的投资玄学，建构了基本面+量化的投资体系，聚焦A股、港股、好意思国中概股等中国优质成长型公司。百川资管还和同东说念主慧研深度联结，引入了国内最佳的基本面+量化AI投研系统。

李柏宏先生是香港资产管理行业的名帅，兼具国际视线和原土辅导。他合计基于基本面(颠倒是所处行业赛说念、管理层的格局视线、公司责罚、业务壁垒等)对公司异日价值的判断要对峙量化框架，主理各异化、动态化的关键变量，才智判断公司估值的合理区间。他合计市辘集围绕着估值进行钟摆引导，成立在基本面估值基础之上的量化投资会是异日的主流倡导。

李柏宏先生合计，和之前2003年、2007年、2015年国内资金脉冲式外溢香港股市不同，国内资金这两年延续流入香港股市，是国内住户资产成就优质A股权利资产的延续，异日还将看到这些资金奴婢国内的“贤达钱”插足好意思国股市。他在香港不雅察到，香港市集的“老钱”和老旧的投资表率(老千股、向下炒等)都在沦一火，而中国的新经济上市公司带来的人人看好中国资产的长线资金及国内日益增长的住户资产通过港股通流入港股如故根人道改换了香港股市的结构，优质港股基本上都是内地公司或者基本面依赖中国内地的公司。南水漫灌之下，港股受益的除了新经济龙头公司外，港股市集中部分历久枯竭存眷的优质中小盘股有望迎来价值归来。相较于国外本钱市集xiao77论坛，中国优质股票资产性价比更高，港股和 A 股的优质资产在人人有估值上风。

李柏宏合计，人人金融市集一体化趋势较着，好意思股历久是A股和港股的锚，投资者2021年伏击盯好意思国市集的波动，颠倒是好意思国经济复苏后的货币宽松政策退出对市集的影响，当今看人人股市的估值钟摆在往上沿舞动，要耀眼用量化体系密切监控市集变化。港股市集历史上比A股更容易受人人股市波动的影响，投资者在样式慷慨时弗成淡薄港股不同于A股的特征，要对峙价值成长，耀眼管理风险。

说起投资契机，除了A 股的优质中枢资产之外，百川资管投资司理唐琪暗示， 2021年刻下阶段要点看好港股，主要逻辑如下：

其一，港股由机构投资者主导，爱好基本面。短期抗疫水平影响经济景气进程，中国经济占优，港股2021年盈利增速有望达15%-20%。港股和A股分享通常的盈利趋势，港股的估值变动主要依赖于盈利趋势，A股的估值变动主要依赖货币和信用环境，而2021年好像率处于企业盈利趋势较好，而货币和信用偏紧的气象，港股相较A股会占优。

其二，人人来看国外流动性优于国内流动性，港股将愈加受益国外流动性宽松。好意思国重启零利率和资产购买讨论， 同期大幅收缩刻下财政政策和异日的通胀料理，弱好意思元将是异日1-2年的宏不雅大布景，弱好意思元和中国强经济气象历史上不时运转成就资金向港股歪斜。

其三，港股具有权贵的相对估值上风，相较A股不管是旧经济如故新经济折价幅度均接近20%，对媲好意思股也存在较着估值上风，港股通机制的引入带来了港股部分板块的估值提高，而估值料理的经过正在进行，异日将链接提高港股的预期收益。

其四，恒指延续雠校，香港成为中国新经济公司国际融资及投资的桥头堡，新经济优质资产的权重将延续提高，以腾讯、阿里、好意思团为首的新经济正在代替银行、保障、地产、运营商、三桶油为代表的旧经济成为港股的主要因素，提高港股短中历久的预期收益，进而诱导资金延续流入改善港股市集的流动性。

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“举网以纲，千目都张，关于港股的结构，咱们主要看好港股中优质的互联网和科技龙头、港股中相较于A股存在稀缺性的龙头品种、港股中相较于A股存在权贵折价况且景气度存在回转的龙头品种以及港股中部分由于流动性原因历久枯竭存眷的优质中小盘个股xiao77论坛，”唐琪暗示。