寒意渐退春声近，光阴流逝又一年。2024年的中国创投业，在举国心思之下，筑底企稳、信心启动凝合。这一年，市集在安宁中追想感性，在晦黝黑重回刚毅，投资东谈主正苦练内功蓄势待发。一方面，饱读动行业发展的新政利好迭出、耐烦成本握住壮大、长线资金握续扩容、国资容错机制深入鼓励，维持创投行业发展的力度可谓空前；另一方面，大浪淘沙之后，作念足作业、备好弹药的机构将迎来新的发展机遇。掂量来年，中国创投业当再借东风续展宏图。在2025年行将驾临之际，本报联袂证券时报·寰宇创投协会定约各成员单元，共同评比出创投行业十大新闻，以飨读者。

　　01

　　高层高频说起 创投行业迫切性被提到新高度

　　2024年，党中央、国务院高度青睐，作出了一系列迫切指令和举止部署，饱读动发展创业投资、股权投资的力度前所未有。4月12日，国务院印发《对于加强监管可贵风险推动成本市集高质料发展的些许意见》（简称“新‘国九条’”），第八条中说起“进一步运动‘募投管退’轮回，阐明好创业投资、私募股权投资维持科技改换作用”，对一级市集产生紧要影响；6月19日，国务院办公厅发布了《促进创业投资高质料发展的些许政策治安》迫切文献；12月召开的中央经济责任会议再一次建议“健全多端倪金融劳动体系，壮大耐烦成本，更猖狂度劝诱社会成本参与创业投资，梯度教训改换型企业”。这一系列动作进一步解说，促进创业投资高质料发展仍是被提到迫切议事日程，创业投资行为推动科技改换和产业改换的迫切成本力量，仍是成为共鸣。

　　这一年，创投行业头部机构的相关负责东谈主接连受邀参与顶级谈话会，更体现出中央高层对发展创业投资的高度青睐。5月23日，习近平总通知在山东省济南市主握召开企业和群众谈话会并发表迫切讲话，深圳市改换投资集团有限公司董事长、党委通知左丁行为创投契构代表参加，并就发展风险投资话题建议意见建议。10月8日，国务院总理李强主握召开经济神色群众和企业家谈话会，左丁再次受邀参加，并作念陈述发言。

　　02

　　国务院发布“创投十七条” 行业迎系统性指引文献

　　2024年6月19日，国务院办公厅发布《促进创业投资高质料发展的些许政策治安》（简称“创投十七条”），围绕教训创投主体、拓宽资金泉源、加强指引与互异化监管、健全退出机制、优化市集环境等五大方面建议17条具体举措，这是继8年前国务院发布《对于促进创业投资握续健康发展的些许意见》（又被称为“创投国十条”）之后，创投行业又一个全面系统的迫切文献，为我国创投行业在新的历史阶段开启高质料发展新征途指明了主张。

　　在新的经济环境下出台的“创投十七条”，体现了我国创投行业发展的三大变化：一是预示着对我国创业投资的要求参加了“高质料发展”的新阶段；二是相关部门将加大对创业投资的政策维持力度，出台一系列具体的配套治安和试验笃信；三是责罚创投行业自己的问题，除了依靠政府的政策维持，更迫切的是依靠行业和企业进行行业自救，强化行业自律，已毕行业自立。

　　03

　　首提“耐烦成本” 创投行业发展有了新的要害词

　　2024年4月，中共中央政事局会议建议“要积极发展风险投资，壮大耐烦成本”。这是耐烦成本初次在中央政事局会议上被说起，耐烦成本成为行业要害词，意味着对长久投资和科技改换的维持。耐烦成本为科技改换注入源源连接的金融“流水”，成为科技改换生态中不成或缺的要害因素，这对于推动我国产业结构优化升级、增强产业中枢竞争力具有迫切作用。

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　　一级市集长久成本败落的问题，需要通过教训壮大耐烦成本逐步缓解。除了要加速产业成本（包括大型企业集团、上市公司）扩大股权投资的规模，特殊是猖狂发展CVC（企业风险投资）之外，更要加速成本供给的结构性雠校。当今我国包括银行、证券、保障、相信、资管在内的金融业机构总财富达到近500万亿元，推动庞大的金融财富通过创业投资、股权投资方式滚动为产业成本山水相连。

　　04

　　各地国资开启容错探索 饱读动发展“果敢成本”

　　2024年，各地国资开启容错探索，放宽国有成本侦探目的渐成共鸣。7月，成都高新区建议将互异化对种子、天神、创投、产投、并购基金等政策性基金进行容亏率侦探，哄动一时。7月，广东省最初破局发布《广东省科技改换条例》，首提国资创投“不以国有成本保值升值行为主要侦探目的”，创投重镇的举止突显引颈作用。

　　而后，湖北也出台了《湖北省国有企业容错免责事项清单（2024年版）》，王法包括政策调度和市集波动、初创企业风险遏抑、科研效果滚动损失等10种情形不错赐与免责。而深圳也在《深圳市促进创业投资高质料发展举止决议（2024—2026）（公开征求意见稿）》中，初次建议“果敢成本”，敕令维持国资基金果敢试错。

　　12月，上海也出台《市国资委监管企业私募股权投资基金侦探评价及尽责免责试行办法》，明确市国资委监管企业对股权基金进行举座评价，不以单又名堂赔本或未达标行为基金或基金照应东谈主负面评价的依据。

　　给予国资创投更高试错包容度，让创投追想其本源，渐成各方共鸣。

　　05

　　退出压力仍存各方多措并举买通“堵点”

　　2024年以来，一级市集退出逆境愈发突显。死亡2024年11月末，私募股权基金与创业投资基金整个存续规模已高达14.28万亿元，基金数目超5.5万只。按照东谈主民币基金常见的“5+2”或“7+2”存续期限设定，现时繁多基金毅然步入退出算帐阶段。另据礼丰讼师事务所陈说统计及相关信息，死亡2023年底，约有13万个创投名堂、1.4万家公司濒临退出压力。其中，除少数企业大略借助IPO或并购阶梯见效“上岸”外，绝大普遍仍深陷退出逆境。

　　退出受阻对一级市集投资轮回变成严重烦懑，一方面甚至资金回流周期大幅延迟，另一方面令募资难度显耀加多，投资活跃度亦随之骤降。为破解退出困难，业内敕令之声此起彼落，力主多措并举买通“堵点”：其一，构建更为健康、良性的上市轨制，保障企业有序、有节律、高质料上市；其二，借助政策指引并优化并购走动经由，切实进步并购行为退出渠谈的效力与劝诱力；其三，依托政策引发与市集机制竖立，猖狂推动S基金（Secondary Fund，二手份额转让基金）发展，为VC/PE（风险投资与私募股权投资）机构提供更为多元的流动性责罚决议。

　　06

　　并购高潮涌动A股创投分羹重组盛宴胎动

　　2024年，成本市集口头历经深化演变。一级市集结，创投契构与企业对于并购退出的取舍过活益进步。一方面，诸多创投契构已入辖下手梳理投资组合内契同一购条目的名堂，联袂券商等中介劳动机构，全力鼓励被投企业的并购退出；另一方面，越来越多原计较冲刺IPO的企业，如今也启动取舍被并购这一选项。

　　政策层面也对此出台了饱读动治安。9月24日颁布的《对于深化上市公司并购重组市集雠校的意见》，进一步放宽上市公司并购重组轨范，将适用范围拓展至“相宜生意逻辑的跨行业并购”以及“科创板除外其他板块公司的未盈利财富收购”。

　　自该政策落地以来，A股公司已累计发起60单拟并购名堂，其中不少拟被收购的主张公司恰是创投契构旗下标的。不外，估值折价问题仍是创投契构与企业的关注焦点，毕竟折价退出极有可能甚至基金与企业堕入赔本。不少创投契构默示，亟需劝诱更多市集主体参与并购市集，握续优化并购生态圈。

　　07

　　AIC股权投资试点扩容 银行系长线资金加速入场

　　2024年9月24日，金融监管总局负责发布《对于扩大金融财富投资公司股权投资试点范围的见告》，不仅将试点城市规模由上海一地拓展至北京、天津、重庆等18个城市，还对股权投资金额、比例遏抑赐与放宽。据金融监管总局党委通知、局长李云泽披露，新一批18个试点城市签约意向性基金规模已冲破2500亿元。

　　AIC（金融财富投资公司）行为五大国有行全资诞生，专注于市集化债权转股权及配套维持业务的专科机构，比年来正逐步向更为深广的股权投资边界挫折。

　　陪同AIC投资金额与比例遏抑的放宽，其所能撬动的资金规模亦水长船高。经中国银行盘考院测算，AIC表内股权投资规模有望从233亿元跃升至583亿元，带动的股权投资总规模可达1942亿元—2915亿元。

　　08

　　企业掀赴港上市潮背后创投契组成迫切推手

　　2024年以来，港股IPO市集高潮涌动，地平线、毛戈平、顺丰等一众内地企业见效上市，为VC/PE机构们加多了退前阶梯。港交所官网数据炫耀，死亡2024年11月，本年度港交所秉承的新上市央求数目高达123家。

　　另据记者统计，死亡12月30日，2024年香港市集共有70家公司首发上市。固然相较于旧年的IPO数目有所下滑，但本年的融资额却较旧年大幅高涨。与此同期，投资者认购心思显耀回暖。据安永陈说，95%的香港IPO企业斩获逾额认购，较旧年向上4个百分点；IPO企业平均逾额认购倍数高达295倍，同比飙升24倍。

　　港股市集相对完善、透明的轨制体系，亦有助于企业妥善进行上市预期照应。因此，港股IPO毅然成为当下创投契构与企业退出策略中的迫切取舍。

　　09

　　央企布局创投获饱读动加码教训新质分娩力

　　2024年12月，国务院国资委向业内下发《对于维持中央企业创业投资基金高质料发展的指挥意见（征求意见稿）》，维持中央企业围绕主责主业，聚焦紧要计谋、重心边界、迫切技艺，发起诞生认识考证基金、种子基金、天神基金等创业投资基金；维持国有成本运营公司等相宜条目的企业发起诞生创业投资母基金，阐明子母基金放大投资功能；通过市集化方式积极劝诱生意保障资金、社会保障基金共同参与，引颈带动形成创业投资成本集群。

　　该政策从央企诞生创投基金的痛点难点启程，进行了一系列机制和体制改换。值得关注的是，中央企业创业投资基金存续期最长可到15年，较一般股权投资基金延迟近一倍。同期，针对国资创业投资“不敢投”“不肯投”等问题，政策还同步出台了相宜国资央企脾气的侦探和尽责合规免责机制。

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　　AI行业频现大额融资 投融资热度握续应许

　　本年以来，东谈主工智能（AI）产业投融资延续热度且陆续升温。创投契构陆续密集投资AI产业高低游企业。从大谈话模子到东谈主工智能具体运用，大额融资握续握住，呈现出百花皆放的现象。

　　数据炫耀，死亡12月17日，国内AI边界共发生644起投融资事件，高出2023年全年（633起）；触及金额821.29亿元，而2023年为636.76亿元。从投资边界看，呈现了切入场景更小、更具体的脾气，如机器东谈主、AI应对、AI编程、AI搜索、AI销售、AI医药等。近期，国内大模子独角兽智谱AI完成新一轮30亿元融资，创下了新的融资记录。

　　分析觉得，大谈话模子技艺的兴起、深度学习等中枢技艺的冲破巨乳 porn，拓宽了AI技艺的运用范围，使相关责罚决议在医疗、金融、制造业等边界的浸透日益深入，让更多创投契构看到了可不雅的投资酬报率。此外，数字化转型为百行万企提高分娩效力、改换劳动模式、提高居品竞争力提供了机会。